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正文摘录:

危机的新兴市场股市遭遇了突如其来的跌势。一天之内，香港恒生指数下跌8.60／0，韩国首尔综合指数大跌4.一42％，是一年半以来的最低点；孟买Berisex指数开盘几分钟后就下跌10％，交易被迫停止一小时；中国沪深股市lC：~DOga.股票中超过9[)09a.跌停，焦虑的人们不得不从尼古丁中寻找些许慰藉，由于交易大厅不允许吸烟，一些上年纪的人站在凛冽的寒风中，透过门缝惊恐地看着一片惨绿的显示屏。日本和欧洲股市同样出现了下跌，当天晚上，尽管美联储在美国股市开盘前紧急宣布将隔夜拆借利率调降O.75％，为1980年代以来最大降幅，道琼斯工业平均指数依然下跌1.2t％。这还只是开始，在随后的几天里全球股市节节下挫，道琼斯指数创出24年来最大跌幅，华尔街心情郁闷人经纪人徘徊在冰冷的街道，孟买交易所外，情绪失控的股民高喊，“(财政部长)C11idamt)aiarn，去死吧。”全球股灾让越来越多的人相信，这不仅仅是股票市场的一个阶段性的调整，而是整个经济环境有可能发生根本h生的转变——作为全球经济引擎的美国经济或许正在熄火。一些人相信，美国经济正步入衰退。纽约大学经济学教授NourjelRoubini说，“现在讨论的不是美国将遭遇软着陆还是硬着陆，而是硬着陆到底会到什么程度。”雷曼兄弟亚洲投资有限公司副总裁兼亚洲经济学家孙明春预测2008~E美国经济发生衰退的概率是40‰他向《环球企业家》解释，4％的概率非常高，因为—般情况部不会超过2CI％。同样重要的是，全球股市的普遍下跌重创了几个月来乐于被市场接受的一个神话——在美国次级信贷危机变得越来越严重时，“脱钩论”成为市场人气的来源，这种观点认为随着新兴市场的崛起，这些国家已经找到了内音『!士I张的源泉，运行脱离美国经济周期，这让它们不会受到美国衰退的拖累，相反还可以减轻美欧企』k陷入低迷时的影响。这种信念一度有助于抵消信贷危机的悲观隋绪，但现在已经开始崩溃。渣打银行经济学家王志浩对《环球企业家》表示，中国受到冲击的风险大于当前市场和学界的共识，美国经济放缓可能促使中国经济出现拐点。罗思资本合伙公司副总裁、美林公司前全球首席经济师唐纳德-斯特拉斯海姆(D0n￡ddsU“dlS~’Hm)认为，美国经济A.A2007年12月开始衰退，这将严重影响中国经济的增长。已经融合到世界经济中的中国无法不被全球经济和金融市场的动荡波及。如今中国正在为经济过热而担忧，但不久的将来就该为经济放缓忧虑了。Q谁之过?美国的金融体系曾经是结构坚固的建筑，现在看上去却被人一根一根抽走承重梁，股市大跌反映了投资人信心脆弱。首先在于美国宏观经济数据，尽管一些分析人士，如HrS[11n砬P硎。]瞧，IJ_P.首席经济学家B幽nWesb】巧^^为从短期经济数据并不足以推论出美国经济发生衰退，但包括采购人经理指数、非农业就业人口以及商业信心指数确实表现疲弱。另外，金融行业因信贷紧缩蒙受的损失远高于多数人此前的想象。美国公司的业绩增长曾经支撑着投资人的心理防线，随着宏观环境越来越糟，投资人已经撤到了他们最后的堡垒——大型科技公司，但接下来的消息令人失望，苹果公司股价今年以来已经缩水了.3I％，谷歌是去年牛市的宠儿，但也从2007＜E的高位下跌了26％。很多人开始质疑过去10年来形成的整个市场架构，以及全球各金融当局自上一次资本市场崩盘(2。0D句三互联网泡沫破裂)以》口‘鳞经-来采取的做法。达沃斯世界经济论坛的创始人克劳斯·施瓦布表示，“我们必须为过去的过失付出代价”。索罗斯描述了投资者们的疑惑，“这与之前的那些危机不同。人们担心，金融体系内……有一些隐藏的问题还没有显现出来。”一些以往的偶像开始坍塌，2007：年当次级信贷危机刚刚显露苗头时，已经有人将其部分归咎于前美联储主席格林斯潘在任内处置不当，质疑所谓的格林斯潘对策——近十年来，每当经济出现放缓迹象时，美联储就减息向市场注入流动性，从而恢复经济活力。现在许多人抱怨格林斯潘只不过推迟了1990~：：代流动性过剩带来的惩罚的时间，而且由于延迟，让这种惩罚变得更为严重。批评者认为，2。00年互联网泡沫破裂和9.11袭击之后，美国的货币政策在很长一段时间过于宽松，这加大了市场的道德风险，因为投资者开始习惯这样的情况，当股市出现麻一唧寸，美联储都会出面买单。宽松的货币政策，加上新兴市场国家外汇储备和中东国家石油美元的回流，让美国市场充斥着过剩的流动性。廉价的资金激起了金融机构进行金融创新和推出更复杂金融衍生产品的热情，以追逐更高的利润。金融冒险催生了信贷的快速扩张，推动资产价格上涨，并将越来越多的人卷了进来，比如当人们购买住房，并期待能够从抵押贷款再融资中获利，美国房地产的泡沫就此产生。索罗斯认为，通过推出越来越复杂的产品和更为慷慨的条件，金融市场鼓励消费者借贷。每当全球金融系统面临危险之际，金融当局就出手干预，起到了推波助澜的作用。1980年代以来，监管不断放宽，甚至到了名存实亡的地步。当新产品的复杂程度到了监管当局无法计算风险，并开始依赖银行自身的风险管理手段时，此轮超级繁荣周期失去了控制。“这是一种令人震惊的不负责任。”曾经有一段时间这看起来是一个安全20082∞GLOB¨mE罐：监83