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正文摘录:

地进行多元化扩张，势必走向灭广。无独有偶，栽倒在资本运作上的德隆系，在多元化的道路上也遭遇了“刹车失灵”。鼎盛时期，德隆的产业横跨“红色产业”(番茄酱)、“白色产业”(棉花及乳业)、“灰色产业”(水泥)和“黑色产业”(汽车制造业和机电业)，资产以百亿计，“德隆”的旗号如日中天。而唐万新这个金融王国，却建立在90％的资金是贷款的基础上，最终难逃资金链断裂而毁于一旦。纵观在资本市场上大起大落的这些企业，虽然涉及产业各异，崩盘后的境遇也不尽相同，但其东窗事发之后，面临的却是同样风雨飘摇的境遇：丑闻揭穿必然引发高层震荡，企业战略乃至运营戛然受挫，人才严重流失和管理真空随之而来；因为作假或关联交易，引发巨额债务让企业不堪重负；市场信誉因为企业在资本市场的诚信崩溃而岌岌可危；同时，并不成熟的市场环境更让投资者变得如惊弓之鸟，对企业的未来信心全无……一切似乎都在反复印证马太效应的冷酷：越有，就越有；越没有……就越没有。救赎之路好在，亡羊补牢，犹未为晚。倒下去的企业令人扼腕，但在困境中坚持下来并重新站立的企业却更令人钦佩。摆在它们面前的首要问题，是如何为以前的疯狂错误埋头“买单”。在中国，为这些问题企业预留的道路只有两条：一是资产重组，二是变法改制。重组，意味着必须引入优质资产，使企业具有足够的债务偿还能力；而变法改制需要更大的魄力，企业要自己承担所有债务，彻底变革原有管理模式，改变企业形象以挽回市场和投资者的信心。据王欣新教授介绍：由于目前国内上市公司没有完善的破产退出机制，所以重组是大多数“重灾”企业采用的债务清偿办法。换言之，对于亏损严重或者无力偿还债务的上市公司，重组的方式更为适合。曾是德隆系旗下三大支柱之一的新疆屯河，在德隆系崩塌之时背负了巨额债务。在中粮集团加以重组并出资注入优质资产后，才转危为安。而1990年代末名噪一时的东方电子，在谴责声中风雨飘摇。但企业管理层认定自身完全有能力自我救赎时，选择了变法改制的路，通过推行全新的“精进管理模式”得以脱胎换骨。但无论重组抑或是改制，摆在失足企业面前的几大问题，都必须逐一解决。通过重组方式引入优质资产、减轻企业债务负担，通常是上市公司“灾后重建”的第一步。只有在企业有足够的资金支撑生产经营的情况下，东山再起在资本的漩涡中，无数上市公司颠簸于天堂与地狱之间·…·2[)f】8·435