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正文摘录:

FEATUR_gS特笱热衷于桥牌这种高度讲究预估风险的游戏，并没有让其高管正确评估公司所面临的不确定性。正是以其两只基金的倒闭为起点，一场席卷华尔街的金融灾难宣告开始。讽刺的是，贝尔斯登对此的反应并不算强烈：当花旗、美林先后更换CEO，詹姆斯-凯恩还是在各界责难声中将CE0之职坚持到了2008年。甚至，凯恩曾频繁吹嘘，自己只在一种情况下出售公司：当出价达到其账面价值4倍的时候。到3月初，贝尔斯登所拥有的一切还令他深感踏实：大约170亿美元的本金，而即将发布的第一季度财报，更能让贝尔斯登在市场厮杀中获得被尊敬的资本。但超乎所有人预料的是，压死骆驼的最后一根稻草是来自于做空者的流言。那些试图通过散布负面传闻，以加速股价下滑速度的做空者，不停传播着贝尔斯登面临流动性危机的说法。对于这家主要从事经纪业务，管理的客户资金超过2000亿美元的华尔街第六大投行，让它持续运转下去的是信用。就像商业银行进行存贷款业务的前提是假设所有客户不会同时“挤兑”一样，经纪公司赌的也是顾客不会同时抽取资金。但不绝于耳的负面传闻让外界担心，一旦贝尔斯登申请破产，自己的资金将被冻结。3月4日，欧洲银行停止和贝尔斯登进行业务住来，美国银行工作人员也在13号接到指令，不许再和贝尔斯登交易。巨大的不确定下，其用户纷纷撤回资金，或者干脆撤销账户。美国时间3月13、14两天时间里，贝尔斯登被提取的现金高达170亿美元。几乎是字面上的“一夜之间”，拥有85年历史的贝尔斯登面临破产清算的下场。随后的故事属于美联储、华盛顿和摩根大通：他们只用了一个周末就决定了贝尔斯登的未来。虽然最初2.4亿美元的售价在股东们的顽强抵抗下被大幅提升至大约20亿美元，但相比一年前贝尔斯登的200亿美元市值，一切都显得如梦幻泡影。“到现在为止，到底是什么彻底击垮了贝尔斯登还不清楚。去年夏天两只对冲基金的崩溃似乎使该公司伤了一些元气，但显而易见，该公司管理层对待问题时表现出的轻佻态度也要负上一定责任。”华尔街历史学家查尔斯-盖斯特对《环球企业家》说。而沃富好证券公司刨始人基斯·沃富好对本刊指出：“贝尔斯登很可能与此前遭遇巨额损失的凯雷进行了保证金交易，受其所累。”据公司内部员工称，在这段最困难的日子里，人们还能看到贝尔斯登的前董事长，现在仍是董事的艾伦·格林伯格。80岁的他照常来公司上班，不过，见过他的人部看出，他已经被现实惊采了。恐怕连这个老人也无法理解.是什么让这家被形容为“华尔街孤狼”、“华尔街的斯巴达”，又被它的员工评价为具有草根精神和游击队习气的老牌投行上演了最后的崩溃?大拯救如此仓促，如此迅速，并且将借贷对象扩展到所有美国财政部主要交易商(美国时间3月16日宣布，17日施行)表明，关于金融系统崩溃的恐惧已经排山倒海。美联储决定出手的逻辑是，金融衍生品交易高达数万亿美元，贝尔斯登庄其中扮演着核心角色，制止多米诺效应就必须扶住贝尔斯登这张牌。转折点关键在于，至3月14日早晨7时30D，子，贝尔斯登必须返还它敬十亿美元的回购借款，如果公司不能如期还款的话，债权人就可以出售贝尔斯登已零诺给他们的抵押资产。而其中的意义则可能超过了贝尔斯登本身：如果其它的投资者质疑回购市场贷款的安全性，他们就可以从贝尔斯登历史作为历史上最古老，维持独立时间最久的投资银行之一，贝尔斯登同意将自己卖给摩根大通。@囝91923年，从左依次为约瑟夫·A·贝尔‘JoseDhA.Bear]。罗伯特·B·斯登(Robe代B.Stearns)和哈罗德·C·梅耶(Har0IdC.Hayer)，三个人以50万美元资本缔造了贝尔斯登。1929年，即使遭遇股灾，该公司没有解雇一名员工。1933年，贝尔斯登雇佣了曾供职于所罗门兄弟的萨利姆·L·刘易斯(SallmL-Lewis)(右)，负责监督机1933年，该公司构债券交易部门。他最终首家分行在芝加成为了贝尔斯登的主席兼哥开业。首席执行官。翻翊1978~-，艾伦·C·cA]anC.G陀enberg)易斯去世后，成为席兼首席执行官。1955年，该公司首个国际分支机构在阿姆斯特丹开张。1999~F!，一家小型经纪公司A.R.Baron欺诈顾客案爆发。在对贝尔斯登作为结算行在该欺诈中的角色进行960盛名：拳w一一一一。s